来源：雪球App，作者： 没穿新衣的皇帝，（https://xueqiu.com/7115429998/333989891）

2025，港股打新大年！近150家公司排队上港股！

截至2025年4月30日，向港交所递交上市申请且申请仍有效的公司近150家，其中绝大部分为中国内地企业，不少大型项目正在快速推进。除了未上市的内地企业直接寻求在香港上市，A股公司筹备以A+H方式赴港上市也进入密集递表阶段。4月份已有1家A股在港招股，11家A股公司更新或首次递表。

宁德时代已举行上市聆讯，拟募资至少50亿美元。此外，像恒瑞医药、赛力斯、海天味业、紫金矿业等行业龙头也在积极筹备“A+H”上市，力求拓展国际资本运作平台 ，推进全球化战略布局。

这里面大部分是新面孔，也有不少老面孔，特别是有几家不是在融资，就是在融资路上的老油条了。那几个从美股退下来上A股的，或者分拆旗下主要业务回A圈钱割韭菜的，现在又跑来港股圈钱，吃相难看的很！

2025年，注定是港股打新大年！那2025年港股打新到底有没有肉吃呢？

新股上市表现

剔除那些不大可能考虑打新的小票，2025年迄今为止发行的港股新股，首日涨幅绝大部分都是正的。

新股上市表现分析

喵老师做了一张统计表，统计了2025年（含三支2024年年尾上市）港股打新表现，发现还是很有规律的（小票不讨论）：

认购倍数5000+（那时候券商允许108倍杠杆）【喵老师注：2025年3月20日晚，香港证监会向持牌机构发布多项指引，要求投资者参与IPO融资时需预付至少认购金额的10%，将持牌机构的打新杠杆上限从“百倍狂欢”压缩至最高10倍。】的两支新股——布鲁可和蜜雪，无疑都是大肉票；

认购倍数100+的，映恩生物是大肉票，舒宝国际是小票不讨论，古茗首日破发，但是到今天看涨幅100%+；

赤峰黄金是最狗的，申购截止之前最后几个小时，喵老师还在计算他上市之后的合理价格范围——《赤峰黄金港股打新！值不值得申购？》，认为是15-17港币，而且喵老师计算向来非常保守。结果上市头几日甚至还跌破13港币，后面的事情大家都知道了。

打新党+价值分析

专业打新党：有专业打新党的思维定式，对首日涨幅的判断相当准，这里包含两类——完美票和赌博票，他们更重视认购倍数、基石投资人质量和认购比例、新股发行占比等发行类指标；

价值分析专家：更重视企业的基本面、业务和财务情况、盈利和现金流情况、CAGR等，对新股后市表现的预判比较准；

券商背景：问得到新股Book情况，对首日涨幅或者首周表现的预判比较准。

三党比较分析

就拿2025年几个热门打新股来举例（+美股打新霸王茶姬）可以看到打新党、价投党和券商朋友圈对这几支热门新股的打新建议。

可以看到打新党和券商朋友圈对于首日盈亏的预判几乎是百发百中的，而价投党最大的分歧点如下：

喵老师坚定认为映恩生物的公允价值是远低于发行价的，而目前价格还是IPO价格的两倍，博IPO首日涨幅YES，长期投资NO；

赤峰黄金打新党和券商朋友圈都不建议打新，喵老师坚定认为会在发行区间的下限发行（应验了），上市后根据AH套利计算，合理价位在15-17港币（结果还是太保守了），但是上市头几日竟然还破发了；

喵老师觉得古茗的合理价位应该是14-18港币，上市头几日太低了，现在又太高了，它是随着后面几支茶饮料IPO被跟着炒起来的，等最后一支上海少妇发完之后，会跟着掉下来的；

茶姬因为在美国市场发行的，受近期中美关系等因素影响，股价被严重打压，远低于其正常市场地位、业务发展和盈利状态，是一个机会。

有些话事前说

沪上阿姨申购截止了，超额认购倍数约为3376倍，肯定是一支肉票。申购时打新专家在群里喊了多户的拖拉机、单户的顶头槌，这些Policy肯定没错。

乙组远优于甲组也是没有悬念的，中签大致估计也就3-8手吧，首日涨幅就算30%吧，肉是不大的。

另外还未开始申购的卡游已经成为大热门，打新党和券商朋友圈都明确表示无论定价多少，都要无脑打新的。

免责声明

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$霸王茶姬(CHA)$ $蜜雪集团(02097)$ $布鲁可(00325)$